LSEG 定价服务团队
随着 2025 年步入尾声，回顾固定收益和衍生品市场的关键趋势可以看出，市场波动主要是由重大的政治、经济、运营及气候风险事件所驱动的。与此同时，金融机构正积极应对技术变革，这场变革正在重塑横跨前、中、后台的交易与投资业务。鉴于这些趋势将延续至 2026 年，获取稳健的定价数据对于风险管理、合规及其他业务环节而言至关重要。
- 对于全球金融市场而言，2025 年是风云变幻的一年，伴随着剧烈的市场波动，交易与业务处理领域也取得了重大进展。
- 2025 年的市场波动主要由政治、经济、运营及气候风险事件所驱动；与此同时，人工智能在中后台的应用以及市场的电子化进程，正在重塑金融机构的运作模式。
- 其中的大部分趋势预计将延续至 2026 年。在市场充满不确定性的时期，LSEG 定价服务致力为全球金融服务机构提供值得信赖的定价数据。这让交易员和投资者在跨越前、中、后台职能的各项业务流程中，能够获得所需的信心。
回顾 2025 年
波动性、交易电子化、私募市场的增长以及其他诸多因素，共同塑造了债券和衍生品市场风云变幻的 2025 年。2025 年贯穿全年的关键主题包括：
AI 带来的不确定性
市场担忧人工智能投资无法在近期带来预期回报，这种担忧周期性地扰动了股票和债券市场。投资者主要担心 AI 相关的巨额支出会侵蚀短期盈利能力。此外，科技公司之间的“循环投资”（即科技公司投资于自己的客户）也引发了市场对投资多元化（风险分散）的担忧。与此同时，金融机构已开始在固定收益和衍生品交易的运营与管理职能中应用 AI，但 AI 定价模型目前大多仍处于开发阶段。
全球事件引发的波动
2025 年关税政策的快速变动加剧了市场的波动性。其他扰动市场的因素还包括政治事件、持续的地缘冲突，以及政府预算、通胀数据和利率变化等经济事件。其中，金融服务业和科技公司往往受到的冲击最为严重。然而，尽管环境动荡，企业债券和市政债券的整体发行量依然保持强劲。对于固定收益和衍生品市场而言，这种波动加剧的环境使得对精准定价的需求比以往任何时候都更为迫切。
私募债权市场的发展
自 2008 年金融危机以来，银行贷款规则的收紧推动了全球私募债权（Private Debt）市场的扩张。该市场最初主要面向专业资产管理机构，如今正扩大范围，允许富裕的个人投资者参与其中。然而，从事私募债权借贷的公司并不像银行那样受到同等程度的监管，这种透明度的缺失让观察人士多了一份谨慎。由于近期私募信贷市场出现了一些备受瞩目的违约案例，观察家们担心经济和市场的波动可能会引发一波违约潮。尽管如此，该市场的发行势头依然强劲：2025 年 11 月，著名的私募信贷次级票据交易相继上市，商业发展公司的交易也继续受到投资者的青睐。
固定收益市场的电子化
固定收益市场的电子化进程持续取得进展。例如，目前美国投资级债券交易量的 50% 已通过电子方式完成。[1]反过来，固定收益市场的电子化也产生了海量数据。金融机构目前正利用云端的这些市场数据，来驱动新交易模型和执行策略的开发。
亚洲投资者的战略转向
出于对关税影响本地区经济增长的担忧，亚洲投资者继续将美元债务视为重要的战略资产。例如，美国国债、资产支持证券（ABS）、抵押贷款支持证券（MBS）、场外衍生品（OTC Derivatives）以及银团贷款，都是当下热门的选择。
气候变化冲击债券定价
2025 年 1 月发生的加州山火持续影响着市场定价。分析师和交易员正在评估气候变化引发的天气事件对市政债券和企业债券偿付风险的长期影响。
随着 2025 年各类事件的持续演变，固定收益和衍生品投资者纷纷寻求高质量的定价数据，以确保能够精准管理持仓风险，并满足严格的合规要求。在市场波动加剧的时期，获取准确的定价至关重要。
展望 2026 年
2025 年出现的许多趋势——包括那些曾引发剧烈市场波动的因素——预计在 2026 年将继续影响证券市场。这给从事低流动性债券和衍生品交易与投资的金融服务机构带来了持续的定价挑战。
在充满不确定性的时期，LSEG 定价服务为全球 300 万种固定收益证券及衍生品提供值得信赖且透明的定价数据。
参考来源
法律免责声明
未经伦敦证券交易所集团事先书面同意，不得复制或转发伦敦证券交易所集团内容。
此发布内容仅供参考且不具有法律效力，不构成任何合同的一部分，不构成、也无意构成任何性质的建议。请勿依赖本网站所载声明而行事。虽然伦敦证券交易所集团已作出合理努力确保此发布内容准确可靠，但并不保证本文件不存在错误或遗漏；因此，在任何情况下，您都不应依赖本文件的内容行事，而应自行寻求独立的法律、投资、税务和其他建议。我们和我们的关联公司均不对此发布内容或其他任何内容中的错误、不准确之处或时效性负责，也不对您因依赖该等内容而采取的任何行动负责。
版权所有 © 2025 伦敦证券交易所集团。保留所有权利。
此发布内容仅由伦敦证券交易所集团、其相应的集团企业及/或其关联公司或许可人（统称为“伦敦证券交易所集团”或“我们”）提供。
我们及我们的关联公司均不保证任何第三方内容提供商、广告商、赞助商或其他用户提供的观点或意见准确无误，也不对此等观点或意见背书。我们可能会链接到、引用或推广第三方的网站、应用程序和/或服务。您同意，我们对不属于伦敦证券交易所集团的网站、应用程序或服务不承担责任，也不对该等网站、应用程序或服务拥有控制权。
此发布内容仅供参考。此发布内容包含的所有信息和数据均通过伦敦证券交易所集团认为准确且可靠的来源获得。然而，由于可能存在人为错误和机械错误以及其他因素，该等信息和数据均“按原样”提供，不含任何类型的保证。您理解并同意，此发布内容不构成、也无意构成任何性质的建议。因此，在任何情况下，您都不应依赖本文件的内容行事。关于任何特定证券、投资组合或投资策略的适合性、价值或盈利性，您应自行寻求独立的法律、投资、税务和其他建议。我们和我们的关联公司均不对此发布内容或其他任何内容中的错误、不准确之处或时效性负责，也不对您因依赖该等内容而采取的任何行动负责。您明确同意，使用此文件及其内容的风险由您自行承担。
在适用法律允许的最大范围内，伦敦证券交易所集团明确声明不作任何明示或暗示的陈述或保证，包括但不限于不包含任何关于性能、适销性、特定用途适用性、准确性、完整性、可靠性和不侵权的陈述或保证。伦敦证券交易所集团、其子公司、其关联公司及其各自的股东、董事、高级职员、代理商、广告商、内容提供方和许可方（统称为“伦敦证券交易所集团各方”）明确声明不对因访问、使用或无法获得此发布内容（或其任何部分）而导致或与之相关的任何类型的任何损失、责任或损害承担任何责任；对于任何直接的、间接的、后果性的、特殊性的、附带性的、惩罚性的或惩戒性的损害，无论因何而起，且即便伦敦证券交易所集团各方的任何成员事先被告知可能发生此类损害，或本可预见因使用或无法使用此发布内容中的信息而产生或导致的任何此类损害，伦敦证券交易所集团各方的任何成员也不对您承担任何（共同或各自的）责任。为免生疑，伦敦证券交易所集团各方对因本文件所载信息而引起的或与之有任何关联的任何损失、索赔、要求、行动、诉讼、损害、费用或开支概不负责。
伦敦证券交易所集团是各种知识产权（“IPR”）的所有者，包括但不限于用于识别、宣传和推广伦敦证券交易所集团产品、服务和活动的众多商标。未经书面许可或未签订适用许可条款的情况下，本文中的任何内容均不应被解释为出于任何目的而授予使用商标或伦敦证券交易所集团其他知识产权的许可或权利。
