我们的风险管理理念
作为中央对手方服务的组成部分， SwapClear 的核心业务是确保所有其清算的合约履约，尤其是在出现会员违约的情况下提供保障。
为了确保能够维护清算会员及客户的安全与稳定，SwapClear 构建了一个由先进风险模型支持的保障框架。
这些多层级保护机制协同运作，确保我们在任何情况下都拥有充足的财务资源来履行相关义务——最重要的是，保护在清算所所清算的交易及其抵押的担保品。
安全和稳定：SwapClear 的风险管理
风险管理是 SwapClear 开展一切业务的核心。
会员资格标准
作为我们的第一道防线，SwapClear 为潜在的清算会员设定了严格且透明的资格要求。为了能够被清算所考虑授予会员资格，申请机构必须证明其具备必要的专业知识和能力，能够正确导入、估值违约投资组合，并参与相关拍卖。
初始保证金
当新会员开始清算交易时，LCH 会向其收取初始保证金，用以覆盖发生违约时可能产生的损失。我们使用 LCH 的利率情景投资组合方法（PAIRS）计算初始保证金，该方法基于十年历史市场数据，估算潜在损失分布。对于 PAIRS 未涵盖的特定会员的信用风险和流动性风险，我们会追加收取额外保证金。
变动保证金
除了初始保证金外，我们还会每日及盘中向所有交易对手方收取变动保证金，以反映交易的市值变动情况，相关保证金支付均由 LCH 统一处理。
通过收取变动保证金，我们确保所有会员都能及时履行其全部义务，防止因长期累积的损失而引发的违约情形。
违约管理机制
在清算会员违约的情况下，这些预防性保障措施能显著限制违约带来的影响。违约的投资组合将被对冲以降低风险，从而使 SwapClear 能更顺利地将违约会员的交易拍卖或转移至未违约交易对手。
违约基金
当清算会员发生违约时，我们遵循违约瀑布机制进行处理，首先动用的是违约会员自身缴纳的保证金及其违约基金份额。唯有当上述资源在所有服务中被完全耗尽，并且 LCH 自身的“风险共担资金”也被使用后，其他非违约清算会员才可能面临损失风险。
违约管理流程
LCH 实行严格的违约管理流程。
LCH 在违约处置方面拥有成熟经验，包括成功应对雷曼兄弟的违约事件（涉及 66,390 笔交易、总规模达 9 万亿美元的投资组合），并且仅动用了雷曼在 LCH 缴纳的初始保证金的 35%。
我们的违约管理流程遵循三个步骤，旨在降低违约公司未平仓头寸的风险，避免对其他非违约清算会员造成影响：
风险中和与客户转移
清算会员违约后，LCH 会立即启动流程，将原属于违约清算会员的客户转移到其他非违约清算会员名下。与此同时，我们将在违约管理小组 (DMG) 的协助下，对违约方的交易投资组合进行对冲。违约管理小组由具备相应技能和专业知识的高级管理人员组成，他们来自清算会员及其他经违约管理小组认定的合格会员机构，在违约事件发生时被临时调派至 LCH 开展工作。
投资组合拍卖
在违约管理小组将投资组合的风险大幅降低后，LCH 会按产品和币种对违约会员的投资组合进行拆分，并分别进行拍卖。具备接收并定价拍卖投资组合的能力，是 SwapClear 在授予会员资格之前所审核的标准之一。
损失分摊机制
如果违约会员和 LCH 自身的财务资源不足以覆盖全部损失，将动用非违约 SwapClear 会员已缴纳的违约基金份额。
由变动保证金和对冲操作产生的损失将按比例分摊；而由拍卖产生的损失，则根据会员在拍卖中的竞价行为进行分摊。
SwapClear 的违约瀑布机制
LCH 的违约瀑布机制明确了在处置清算会员违约过程中，违约清算会员、非违约清算会员以及 LCH 自有财务资源的使用顺序。
在违约处置过程中，首先动用的是违约清算会员缴纳的初始保证金，其次是违约会员缴纳的违约基金缴份额。
如果上述资源不足以解决违约问题， LCH 将动用自有资本作为下一层保障。唯有在所有这些资源都耗尽之后，才会动用非违约清算会员所缴纳的违约基金进行平仓。
在极端情况下，若违约瀑布机制中的所有资源均被耗尽，且违约头寸尚未完全通过拍卖处理，系统将启动额外安全机制，以确保服务连续性。这一阶段被称为损失分配阶段，其中包括对违约发生以来产生盈利的交易实施变动保证金收益折减 (VMGH)。
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